2025年12月5日，长江现货1#镁均价报17300元/吨，较上一买卖日下跌100元；从周度表现来看，本周累计跌幅已达300元，市场成交环境偏淡，观望情绪浓厚。作为全球镁产量占比超90%的核心生产国，国内镁市的持续走弱，背后是提供端宽松、本钱支撑不足与需要端疲软的多重原因交织。
提供端的持续放量成为压制镁价的最重要原因。据中国有色金属工业协会镁业分会数据显示，2025年1|十月国内原镁产量已达81.8万吨，同比增长4.52%，其中主产区陕西累计产量51.94万吨，同比增幅高达11.03%，产能释放步伐明显快于往年。行业龙头企业的产能布局进一步加剧了提供宽松格局，如云海金属目前原镁产能达10万吨，镁合金产能18万吨，且年内未出现明显减产动作，保持稳定生产状况。同时，11月以来环保限产政策未现加码，主产区冶炼企业开工率保持在相对高位，部分企业为缓解现金流重压，即使在收益承压状况下仍选择让价交付，进一步拉低市场成交重心。
本钱端支撑力度减弱，进一步放大了镁价的下行重压。镁冶炼的核心辅料硅铁价格最近持续走弱，十月75#硅铁现货价格较月初下跌400元/吨，跌幅达7%，华北区域钢厂招标价格较9月下跌140元/吨，硅铁市场供大于求的格局直接减少了镁冶炼本钱。尽管11月中旬曾受煤价上涨带动出现短暂本钱支撑，但进入12月后，兰炭等燃料价格趋于稳定，本钱端对镁价的托底用途越来越减弱，而镁价已回落至多数冶炼企业的盈亏平衡线附近，部分企业甚至出现小幅亏损，但为保持正常周转仍被迫降价走货。
需要端的持续疲软则成为镁价很难反弹的重点制约。从宏观经济层面看，11月制造业PMI虽小幅回升至49.2%，但仍处于荣枯线以下，工业整体景气度不足，直接影响镁的终端消费需要。下游核心应用范围表现乏力，作为镁合金主要消费场景的汽车行业，尽管新能源汽车产销维持增长，但镁合金在轻量化范围的替代进程不及预期，且传统燃油车产量同比下滑，致使整体镁消费增量有限。建筑范围同样低迷，房产新开工数据的持续疲软，致使铝合金建材需要承压，进而传导至上游镁市场。出口市场更是雪上加霜，十月国内各类镁商品出口量仅2.97万吨，环比降低31.6%，同比降低30.1%，出口订单的大幅缩减致使国内提供过剩问题更为突出。
展望将来走势，镁价短期仍难摆脱弱势格局，但下行空间或越来越收窄。提供端来看，伴随镁价逼近本钱线，部分中小冶炼企业已出现减产意愿，后续产能释放步伐可能放缓；本钱端方面，煤炭等能源价格若出现反弹，有望为镁价提供阶段性支撑。需要端则需关注两大信号：一是年末汽车行业冲量是不是能带动镁合金采购需要回暖，二是国际镁市场价格波动对出口订单的提振成效。行业专家表示，目前镁市已进入供需双弱的平衡期，若后续没有明显利好政策或需要刺激，价格大概率在1.7万|1.75万元/吨区间震动运行，直至供需格局出现实质性改变。
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