近年来，米哈游作为二次元游戏范围的佼佼者，其表现一直备受玩家与业界的关注。然而，不可忽略的是，这家曾以《原神》盛行全球的游戏公司，最近好像遇见了一些挑战。
作为米哈游的当家作品，《原神》在过去一年的流水状况并未如预期般强劲，其在IOS畅销榜上的表现甚至多次未能超越国民级应用抖音短视频，这与它巅峰时期屡屡超越抖音短视频的辉煌战绩形成了鲜明对比。同样，《崩坏：星穹铁道》（简称《崩铁》）在超越抖音短视频的次数上也出现了显著下滑，仅在二周年庆前，由大捷将军飞霄的卡池短暂地超越了抖音短视频3小时。
不只这样，米游三驾马车中的最后一位成员《绝区零》，在公测初期的成绩也未达预期，未能登顶IOS畅销榜，直到年底经过大规模整改后的新版本，才勉强挽回了米哈游的颜面。尽管从整体二游赛道来看，米哈游的三款商品依然维持着领先地位，但与自己巅峰时期相比，玩家流失和流水下滑已是不争的事实。
然而，就在大家以为米哈游将步入衰退的道路时，状况好像出现了转机。《崩铁》在二周年庆典期间，收入激增192%，第三展示了米哈游的强劲实力。周年庆版本不只推出了丰富的福利活动，如送代币、抽卡道具与实体纪念册等，还开启了新主线和新角色卡池，这类举措成功激活了很多沉睡玩家，并吸引了部分退坑玩家的回归。
《崩铁》还宣布将举办线下音乐会，门票一经开售便飞速售罄，到场玩家对音乐会的评价常见较高，这也进一步推进了游戏的热度回升。音乐会的情怀加持和周年庆活动的叠加效应，致使《崩铁》5月份的流水有望再革新高。
同时，《原神》也在努力寻求反弹。新版本报料中透露，玩家将前往全新的地图挪德卡莱，这一出人预料的变化为玩家带来了新鲜感。《原神》与北京环球的联动也在社交平台上引发了关注，虽然具体实际转化的比例仍需察看，但这次联动无疑为游戏带来了新的揭秘机会。
相比之下，《绝区零》虽然玩法相对小众，且初开服时体验感不佳致使部分非核心玩家流失，但经过整改后的版本口碑渐渐好转，积累了肯定的核心玩家群体。与其他两款游戏相比，《绝区零》的存在感虽然较弱，但在相同种类游戏中仍维持着很好的表现。
然而，米哈游的第三崛起并不是没隐忧。从外部环境来看，二游市场正面临萎缩的挑战。中国游戏工委发布的报告显示，去年国内二游市场实质收入同比降低7.44%，市场角逐加剧、玩家付费意愿减弱等原因都影响了二游的市场表现。在这种背景下，即便强如米哈游也很难独善其身。
从商品自己来看，米哈游的三款游戏虽然讲述着不一样的故事，但整体的叙事模式却存在相似之处。将冷门神话、历史与符号学融入剧情中，虽然在一定量上增加了游戏的文化底蕴和惊喜感，但长期的语焉不详和晦涩难懂的文本演出也渐渐让玩家感到厌倦。
尽管这样，米哈游仍拥有一些很难替代的优势。第一，玩家与厂家之间的深厚情感联结是其他厂家很难比拟的。这种高宽容度来源于于玩家对米哈游的初恋爱结，致使部分退坑玩家在游戏有新优化时想回归体验。第二，米哈游在国外市场的表现依旧强劲，《原神》和《崩铁》都是国产游戏出海收入榜单上的常客，真正吸引到了国外玩家。
然而，米哈游的问题也同样明显。对二次元的过分热爱致使商品线过分单一，所有商品都围绕着一套底层世界观展开，这人为制造了理解门槛，不利于吸引新人。米哈游在某些方面的坚持，如剧情演出不可以一键跳过等，也让部分玩家感到不满。在行业角逐日益激烈的当下，这类问题都可能成为压垮米哈游的最后一根稻草。