2025年8月18日，长江现货钯金均价收报276元/克，较前一买卖日下跌8元/克，延续最近弱势格局。此次下跌与全球汽车行业转型加速、USD指数阶段性反弹密切有关，市场供需失衡矛盾进一步凸显。
汽车需要疲软拖累核心需要
钯金作为汽车尾气催化转化器的重点材料，其价格与燃油车产量高度绑定。
2025年全球燃油汽车市场场份额虽仍超55%，但混动车型钯金用量仅2.3克/辆，远低于传统燃油车的3|5克/辆。更严峻的是，氢燃料电池车虽需20克/辆钯金，但2025年全球销售量仅破10万辆，新增需要有限。据了解，2025年钯金汽车行业需要或恢复至疫情前水平，但工业与饰品需要预计降低200万盎司，需要端整体承压。
USD反弹增加持有本钱
8月18日USD指数从两个月低点回升，此前美联储会议记录暗示进一步加息，推进USD走强。历史数据显示，USD指数与钯金价格一般呈负有关，USD反弹直接推高非美货币持有者的购钯本钱。
提供过剩与收购增量冲击市场
全球钯金提供端呈现结构性过剩。俄罗斯与南非矿产量恢复至历史高位，再生钯金收购量预计增至350万盎司，2025年市场提供过剩或达100万盎司。报道显示，国内钯碳收购价已突破280元/克，优质废料达5.5万元/公斤，收购技术进步进一步挤压原生钯金需要空间。
后市展望:
短期内，钯金价格遭到多种原因的影响。
8月22日的杰克逊霍尔央行年会、9月1日的中国制造业PMI初值与9月5日的美国非农数据将成为重要的市场窗口，可能对钯金价格产生较大的波动。除此之外，COMEX头寸调整及ETF持仓变动也会冲击价格。
从中长期来看，汽车行业PMI数据、欧盟第七阶段排放标准推行进度与氢能赛道的突破将影响钯金需要结构。氢燃料电池车虽然单车用钯量较少，但2025年全球销售量预计突破10万辆，叠加绿氢产业对钯基膜电极的需要，可能成为钯金需要的新引擎。然而，汽车电动化的大趋势很难逆转，钯金在传统燃油车范围的需要仍将持续萎缩。
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